Acknowledgements  Xii  
Introduction = 1  
Alternative Views of Payg As a Social Institution = 16  
Introduction = 16  
Origin of Retirement As a Social Institution = 18  
Private and Social Insurances = 25  
The Insurance Fiction in Practice: The Political Legitimacy of Payg = 27  
The Insurance Fiction in Theory: Samuelson's Model = 31  
The Samuelson--lerner Controversy = 36  
The Post-samuelson-lerner Debate = 38  
Moral Social Habits and Social Transfers = 42  
Final Remarks = 43  
Re-engineering Payg: The Controversy over The Notional Defined Contribution Reforms = 52  
Introduction = 52  
Archetypal Accounting Structures of Payg = 54  
Notional Defined Contribution Reforms = 60  
Criticism of The Ndc Scheme = 74  
The Italian Ndc Reform = 80  
Final Remarks = 84  
The Conventional Interpretation of a Fully-funded Scheme and Capital Theory = 90  
Introduction = 90  
Description of a Fully-fledged Ff Scheme = 93  
Ff Schemes and Capital Theory = 95  
The Rates of Return of Ff and Payg Schemes = 99  
Equivalent Schemes Vis-a-vis a Demographic Shock = 101  
Alternative Pension Schemes and Savings in An Imperfect Design Context = 117  
Final Remarks = 123  
Appendix 3.1: Simple Formal Exposition and Simulations of The Demographic Shocks in a Neoclassical Ff Scheme = 131  
Appendix 3.2: Economies Indifferent between Payg and Ff Schemes = 139  
The Transition from Payg to Ff Schemes = 142  
Introduction = 142  
The Transition to Capitalization and The Savings Rate = 145  
Two Kinds of Transition Plans = 149  
Alleged Advantages of Disguised Payg = 154  
Divergent Interpretations of The Chilean Reform = 161  
Modigliani's and Feldstein's Transition Plans = 163  
Pension Funds and The Savings Paradox = 165  
Final Remarks = 169  
Appendix 4.1: a World Bank Example of a False Transition to An Ff System = 175  
Appendix 4.2: on Feldstein's Transition Plans = 178  
The Controversy over The Social Security Surplus = 185  
Introduction = 185  
The Social Security Surplus in National Accounts = 185  
Interpretations of The Social Security Trust Fund = 186  
An Appraisal of The Controversy = 188  
Final Remarks = 192  
Appendix 5.1: Severance Pay and The Creation of An Ff Scheme in Italy = 196  
The Classical-keynesian Macroeconomics of Pension Reform in Closed and Open Economies = 198  
Introduction = 198  
The Theory of Effective Demand in The Short and in The Long Period = 200  
Pension Transfers and Demand-led Growth = 202  
The Impact of The Demographic Shocks in The Light of The Theory of Effective Demand = 204  
A `classical' Proposal of An Ff Reform = 207  
A World of Investment Opportunities: `emerging Markets' and Endogenous Growth = 212  
A Keynesian View of International Capital Flows = 218  
Final Remarks = 220  
Classical and Neoclassical Perspectives on The Welfare State and Pensions = 227  
Introduction = 227  
The Classical Theory of Distribution = 229  
Lineages of a Classical Approach to The Welfare State = 231  
Public and Private Provision of Social Wage Goods = 235  
The Classical View of The Incidence of Payroll Taxation = 238  
The Net Distributive Role of The State = 239  
Classical and Neoclassical Approaches = 239  
Dissatisfaction With Welfare Economics = 241  
Classical and Neoclassical Views of Pensions = 242  
The Classical Approach and The Political and Moral Economy Views of Pensions = 245  
Final Remarks = 246  
The Viability of An Ageing Society: a Classical Exploration = 252  
Introduction = 252  
Stylized Demographic Trends = 255  
Ageing and The Labour Market = 268  
Ageing and The Cost of Payg = 282  
Final Remarks = 293  
Appendix 8.1: Keynes on Population Decline = 301  
Summary of The Main Arguments = 303  
Introduction = 303  
Alternative Views of Payg = 304  
`actuarial Anaesthesia'? The Ndc Reforms = 308  
Fully-funded Reforms = 312  
The Economic Impact of Ageing on The Labour Market and on The Sustainability of Payg = 318  
The Interpretation and The Future of Payg in The Classical-keynesian View = 325  
References = 333  
Index = 350